內(nèi)容摘要
??? 當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化的步伐在逐步加快，所有制結(jié)構(gòu)也趨向多元化發(fā)展，市場各行業(yè)中的競爭更是日趨激烈。市場表現(xiàn)形式的快速變化與不可準(zhǔn)確的預(yù)見性，使得企業(yè)風(fēng)險無處不在。然而，在企業(yè)遭遇風(fēng)險之前，其財務(wù)狀況會逐漸惡化。因此，建立起財務(wù)安全預(yù)警系統(tǒng)能及早診斷出危機(jī)信號，根據(jù)預(yù)測結(jié)果對企業(yè)方向進(jìn)行相關(guān)的調(diào)整，可及時有效地防范和化解危機(jī)。本文就財務(wù)危機(jī)的識別方法、建立財務(wù)安全預(yù)警體系和安全運(yùn)營監(jiān)測及財務(wù)風(fēng)險的防范和化解作一簡單的論述。
??? 【關(guān)鍵詞】 財務(wù)安全? 預(yù)警? 風(fēng)險? 防范?
??? 　　當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)全球化步伐加快，所有制結(jié)構(gòu)趨向多元化，市場競爭日趨激烈。市場快速變化與不可準(zhǔn)確預(yù)見性，使得風(fēng)險無處不在。預(yù)警是度量某種狀態(tài)偏離預(yù)警線的強(qiáng)弱程度、發(fā)出預(yù)警信號的過程。市場的快速變化與不可準(zhǔn)確預(yù)見性，加之決策者素質(zhì)水平的影響，使得風(fēng)險成為客觀存在。如果企業(yè)不能卓有成效地規(guī)避與防范各種風(fēng)險因素，勢必使企業(yè)的未來發(fā)展陷入嚴(yán)重的危機(jī)境地。當(dāng)各種不測風(fēng)險發(fā)生后，最易遭受侵害的顯然是企業(yè)資金運(yùn)動的中樞-財務(wù)。因此，建立財務(wù)安全預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機(jī)信號，并采取相應(yīng)措施，及時有效地防范和化解財務(wù)危機(jī)，就成為公司財務(wù)管理工作的重要內(nèi)容。
??? 　　一、公司財務(wù)危機(jī)的識別方法
??? 公司財務(wù)危機(jī)的識別主要是通過定量指標(biāo)的計算和定性問題的分析，對企業(yè)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行綜合評價。一般來說，可從以下幾類指標(biāo)分析:
??? 　　(一)資產(chǎn)變現(xiàn)能力高低
??? 　　資產(chǎn)變現(xiàn)能力是指企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的“血液”。如果企業(yè)的流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，或變現(xiàn)能力低，企業(yè)不僅無法支付工資、購買原材料和生產(chǎn)設(shè)備，更無法償還到期的流動負(fù)債。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力主要通過流動比率和速動比率來反映。其中，流動比率反映了企業(yè)有多少流動資產(chǎn)可在一年內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，以便用來償還流動負(fù)債。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力越高，短期償債能力越大。但由于流動資產(chǎn)包括了存貨，存貨的積壓會使流動比率增大，而實際上存貨的積壓降低了資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因此，可用速動比率來衡量企業(yè)償還流動債務(wù)的能力。計算公式如下:
??? 　　流動比率=(流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債) ×100%
??? 　　速動比率=(速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債) ×100%
??? 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨
??? 　　(二)負(fù)債狀況輕重
??? 　　企業(yè)的總資產(chǎn)是由負(fù)債、國家資金和企業(yè)自有資金三部分組成的。企業(yè)的債務(wù)如何，直接反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。一般可用資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)來衡量。其中:資產(chǎn)負(fù)債率表明了企業(yè)的負(fù)債狀況和債權(quán)的保障程度，該指標(biāo)值越小，說明用資產(chǎn)保障債權(quán)的程度越高；已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿足當(dāng)期利息費(fèi)用的開支需要。該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)有較大的支付利息能力；反之，則說明其負(fù)債過度或盈利能力太低，企業(yè)可能面臨著財務(wù)危機(jī)。兩個指標(biāo)的計算公式如下:
??? 　　資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%
??? 已獲利息倍數(shù)=(凈收益+所得稅+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用
??? 　　(三)資產(chǎn)使用狀況好壞
??? 　　一般來說，企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越好，企業(yè)的財務(wù)狀況就越好。資產(chǎn)使用狀況可主要考核存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率一方面反映了企業(yè)存貨的管理效率；另一方面也反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力，綜合反映了企業(yè)產(chǎn)品滯銷問題。該指標(biāo)值越大，存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)產(chǎn)品的銷售狀況越好。計算公式:
??? 存貨周轉(zhuǎn)率=(產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本)×100%
??? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款
??? 　　(四)盈利能力強(qiáng)弱
??? 　　如果一個企業(yè)長年虧損，那么不但無法向國家繳納利稅，而且終究會耗竭國家資金和企業(yè)自有資金，喪失償債能力。企業(yè)的償債能力最終取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。該指標(biāo)越高，企業(yè)償債能力越大。計算公式如下:
??? 　　總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%
??? 　　利用以上幾類財務(wù)指標(biāo)，能夠反映出企業(yè)的財務(wù)狀況。公司財務(wù)狀況的好壞決定了企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險的大小。另外，還可通過建立綜合評價模型，利用以上指標(biāo)得出一個具體的公司財務(wù)狀況值，從而識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
??? 　　二、公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系
??? 一般來說，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)是由長期因素造成的。進(jìn)行財務(wù)分析時，企業(yè)應(yīng)從兩個方面進(jìn)行分析。一是進(jìn)行比率分析，即利用財務(wù)報表中的常用比率對這些比率進(jìn)行長期跟蹤并特別注意這些比率的變化趨勢。二是進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量分析是預(yù)測企業(yè)生存風(fēng)險的一種補(bǔ)充。預(yù)防與避免公司財務(wù)危機(jī)可以從以下幾方面建立預(yù)警指標(biāo)體系。
??? 　　(一)盈利能力
??? 　　預(yù)測盈利能力的常用指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。
??? 　1.凈資產(chǎn)收益率可以全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。綜合評價一家企業(yè)的經(jīng)營狀況應(yīng)從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率開始。對于企業(yè)來講，如果該收益率達(dá)不到市場或行業(yè)平均水平，則表明企業(yè)在商品勞務(wù)市場的競爭中客觀上業(yè)已處于劣勢地位，會導(dǎo)致企業(yè)在資本市場上發(fā)生危機(jī)的連鎖反應(yīng)。凈資產(chǎn)收益率及其變動走勢與企業(yè)的風(fēng)險危機(jī)息息相關(guān)，是監(jiān)測公司財務(wù)危機(jī)的一個極其重要的指標(biāo)。
??? 　　2.企業(yè)的銷售利潤率表明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力。銷售利潤率受銷售收入和成本兩因素影響；銷售收入越大，成本越低，則企業(yè)的獲利水平-銷售利潤率越高。在此要特別關(guān)注銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率，銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=營業(yè)現(xiàn)金流入量÷銷售收入凈額。因為只有當(dāng)應(yīng)計現(xiàn)金流入量成為實際的現(xiàn)金流入量時，才表明銷售收入的真正實現(xiàn)。因此，通過分析營業(yè)現(xiàn)金流入量對銷售收入的比率，能夠?qū)ζ髽I(yè)銷售收入的質(zhì)量有一個較為深入的了解，以便發(fā)現(xiàn)問題，不斷優(yōu)化銷售方針，加大收賬力度，在實現(xiàn)銷售收入良性增長的同時，減小以至消除財務(wù)危機(jī)。
??? 　　(二)穩(wěn)定性
??? 　　穩(wěn)定性是指企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)是否牢固。反映這個基礎(chǔ)是否牢固主要是看企業(yè)的償債能力和資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)合理則財務(wù)風(fēng)險低，從而就有較強(qiáng)的償債能力；一般在穩(wěn)定性預(yù)測時常用的比率有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、營運(yùn)資金對流動負(fù)債比率、負(fù)債比率、權(quán)益比率以及負(fù)債權(quán)益比率等。
??? 　　(三)財務(wù)杠桿作用
??? 財務(wù)杠桿是籌資管理中一個工具。主要是用來衡量企業(yè)制定的資金結(jié)構(gòu)是否合理。也就是自有資金與借入資金的比例是否合理。財務(wù)杠桿使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)。企業(yè)可以通過借款和其他方式增加資本。只要債務(wù)成本低于這些資本投入的收益，財務(wù)杠桿就可以提高企業(yè)的資本收益率，但是，財務(wù)杠桿也提高了企業(yè)的風(fēng)險。與企業(yè)的權(quán)益不同，企業(yè)借債事先就已約定了付款條件，如果企業(yè)到期無法履行償債義務(wù)，就會面臨財務(wù)危機(jī)。
??? 下列比率可以用來評估公司財務(wù)杠桿所產(chǎn)生的風(fēng)險程度,在評估企業(yè)本期債務(wù)風(fēng)險時很有用。這些比率有: 財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和營業(yè)現(xiàn)金流量比率。
??? DFL=(△EPS÷EPS) ÷(△EBIT÷EBIT)
??? 　　(四)活力性
??? 　　活力性指的是企業(yè)的經(jīng)營效率。活力越高，企業(yè)各項資產(chǎn)的新陳代謝也就越快，企業(yè)的經(jīng)營效能就越好。預(yù)測活力性的常用指標(biāo)為:營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
??? 　　另外，通過非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率可揭示企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)質(zhì)量的高低。
??? 　　非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=非付現(xiàn)營業(yè)成本÷營業(yè)現(xiàn)金凈流量
??? 　　該比率從營業(yè)現(xiàn)金凈流量來源的穩(wěn)定可靠性基礎(chǔ)出發(fā)，揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)質(zhì)量的高低。因此，通過對該比率變動走勢的追蹤監(jiān)測，可以適時地發(fā)現(xiàn)并發(fā)出財務(wù)危機(jī)訊號，以便企業(yè)對當(dāng)前與以往經(jīng)營理財效率的缺陷做出深刻的檢討，并及時采取相應(yīng)的管理對策。
??? 　　三、公司財務(wù)安全運(yùn)營監(jiān)測
??? 　　由于企業(yè)的現(xiàn)金能反映市場因素變化及公司財務(wù)環(huán)境的變化，公司財務(wù)不同階段的財務(wù)報表，特別是現(xiàn)金流量表，隨時揭示出企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)的狀況。因此，企業(yè)在其經(jīng)營期內(nèi)是否面臨著生存風(fēng)險可以通過比較一定時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出而直接觀測和度量。在企業(yè)內(nèi)部，應(yīng)以企業(yè)的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)建立財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測系統(tǒng)。